STUDIO 111...

Λίγα λόγια για εμένα
...
Σύνδεσμοι


Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ: Τα 9μηνα των εισηγμένων
749 αναγνώστες
Σάββατο, 29 Νοεμβρίου 2008
09:10

 

 

Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ: Τα 9μηνα των εισηγμένων                                    http://www.pic4ever.com/images/63izs7n.gif    
Σοβαρή επιδείνωση παρουσιάζουν τα αποτελέσματα των εταιριών στο γ' τρίμηνο της φετινής χρήσης. Μετά από ένα σχετικά ανθεκτικό πρώτο εξάμηνο η αρνητική εικόνα των εμποροβιομηχανικών κυρίως εταιριών αποτελεί προάγγελο δυσάρεστων εξελίξεων για την εταιρική κερδοφορία των επόμενων τριμήνων. Ως σύνολο ωστόσο η εικόνα κρύβει κάποιες θετικές παρουσίες, διαφοροποιήσεις οι οποίες είθισται ακόμα και σε περιόδους ύφεσης να διατηρούν μια ανελαστικότητα ζήτησης σε σχέση με την υπόλοιπη οικονομία.

Οι διαφοροποιήσεις αυτές είναι ορατές όχι όμως τόσες σε πλήθος ώστε να δικαιολογούν μια αισιοδοξία σε ότι αφορά την συγκράτηση της επιβράδυνσης των εταιρικών κερδών. Οι πρώτες ενδείξεις του τριμήνου που βρίσκεται σε εξέλιξη κινούνται προς αυτή την κατεύθυνση με το κόστος δανεισμού να αυξάνεται, την οικοδομική δραστηριότητα να παραμένει σε μεγάλη μείωση και την καθυστέρηση πληρωμών να εκτοξεύεται στο εμπόριο σε πρωτοφανή διάρκεια. Το περιθώριο καθαρών κερδών διαμορφώθηκε οριακά κοντά στο 5% τα δε λειτουργικά αποτελέσματα εμφανίζουν στασιμότητα. Θα μπορούσε να υποστηριχτεί ότι στο γ' τρίμηνο οι εμποροβιομηχανικές εταιρίες δούλεψαν περισσότερο για τις τράπεζες και λιγότερο για τους μετόχους τους.

Για τις εταιρίες υψηλής κεφαλαιοποίησης που υπάρχει διευρυμένο δείγμα εκτιμήσεων τα δημοσιευμένα αποτελέσματα έπεσαν κάτω από τις προβλέψεις της αγοράς
αποδεικνύοντας το χαμηλό βαθμό προβλεψιμότητας της τρέχουσας συγκυρίας. Αν και στο εξάμηνο η ικανότητα πρόβλεψης ήταν καλύτερη (οριακές διαφορές) η εξεταζόμενη περίοδος έβγαλε νέες αβεβαιότητες στην επιφάνεια που σχετίζονται με προβλέψεις, επισφάλειες και αύξηση του κόστους πωληθέντων. Καλύτερη προσαρμογή εμφανίζει ο τραπεζικός κλάδος για τον οποίο υπάρχει ακόμα αξιόπιστη "καθοδήγηση" από τις διοικήσεις μετά τις πρόσφατες καθοδικές αναθεωρήσεις κερδών, γεγονός το οποίο μεταφράστηκε σε χειρουργικές εκτιμήσεις υψηλής ακρίβειας ακόμα και σε επίπεδο δεκαδικών ψηφίων.

Σε μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις επισημαίνουμε την θετική εικόνα των εταιριών Μπήτρος, Ελγέκα, Ηρακλής, Αλουμύλ, Ιασώ και As Company. Απογοητευτικά μεγέθη σε ΔΟΛ, Καθημερινή, Μαϊλλη, Πετζετάκη, Σπύρου, Eurobrokers, Elbisco, Sciens, Κυριακίδη, Ε.Β.Ζ, Κλωστήρια Ναούσης, Fieratex, Kλ. Ναυπάκτου, Ατλάντικ, Μαξίμ, Χαλυβδόφυλλα, Γενική Τράπεζα, Proton και Προοδευτική ενώ συγκυριακοί λόγοι πίεσαν τα αποτελέσματα της ΕΥΔΑΠ και του Ο.Λ.Π. Σε γενικές γραμμές εκτιμούμε ότι η πορεία της χρήσης βαθμιαία επιδεινώνεται καθώς η ζήτηση στην πραγματική οικονομία μειώνεται αυξάνοντας παράλληλα τον αριθμό των εταιριών που αντιμετωπίζουν πρόβλημα διαχείρισης του σταθερού κόστους παραγωγής. Το γεγονός αυτό αποτυπώνεται στο περιθώριο κέρδους του γ΄ τριμήνου όπου παρά την πληθωριστική εικόνα του κύκλου εργασιών τα περιθώρια κέρδους υποχώρησαν με ιδιαίτερα επικίνδυνη διολίσθηση στο περιθώριο της καθαρής κερδοφορίας.

Παράγοντες που επηρέασαν το τρίμηνο

-H κάμψη της οικοδομικής δραστηριότητας είχε σαν αποτέλεσμα την συμπίεση των
περιθωρίων κέρδους σε εταιρίες τσιμέντων, επεξεργασίας μετάλλων και
οικοδομικών υλικών.

-Το ύψος ρεκόρ στο οποίο κινήθηκαν οι τιμές των καυσίμων λόγω των τιμών του
πετρελαίου εκτός από την επίπτωση στο κόστος παραγωγής στην Ενέργεια, τις
μεταφορές, την βαριά βιομηχανία και τον κλάδο χημικών συρρίκνωσαν σημαντικά
τα καθαρά έσοδα της ακτοπλοΐας.

-Οι απεργίες σε λιμάνια και ΔΕΚΟ μείωσαν τις επιδόσεις των εν λόγω εταιριών.
Επιπτώσεις από την απεργία υπήρξαν και σε εταιρίες από το χώρο του εμπορίου.

-Η αρνητική χρηματιστηριακή συγκυρία δεν επέτρεψε την υποστήριξη των κερδών
από έκτακτους παράγοντες.

9M 2008 Highlights

-Η ύπαρξη σοβαρών εκτάκτων αποτελεσμάτων στην Τεχνική Ολυμπιακή βελτιώνει
"τεχνητά" το καθαρό περιθώριο κέρδους όλων των εμποροβιομηχανικών εταιριών.
Σε περίπτωση που τα κέρδη της εταιρίας ήταν ανάλογα των λειτουργικών της
επιδόσεων το καθαρό περιθώριο θα διαμορφώνονταν σε 3,5%, το χαμηλότερο σε
επίπεδο τριμήνου από το 2002.

-Στον κλάδο των εταιριών επενδύσεων η διαφορά από έτος σε έτος στο συνολικό
αποτέλεσμα από τον κλάδο περιορίστηκε στα 90 εκ. ευρώ (6Μ 2008: 110 εκ. ευρώ)
λόγω της συγχώνευσης της Δίας ΑΕΕΧ με την Global.

-Άτυχες θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν οι χαρακτηριστούν οι εταιρίες μεταφορών (Ακτοπλοΐα, Aegean) αφού στο γ' τρίμηνο σημειώθηκαν οι τιμές ρεκόρ στο πετρέλαιο οι οποίες αύξησαν σε μέσα επίπεδα κατά 50% το ενεργειακό κόστος.

-Ζημιογόνο τρίτο τρίμηνο για τις περισσότερες εταιρίες Ιχθυοκαλλιέργειας.

-Ισχυρά αρνητική εώς ανησυχητική, για ένα ακόμα τρίμηνο, είναι η εικόνα της
Κλωστοϋφαντουργίας με όλες σχεδόν τις εταιρίες να εμφανίζουν ζημιές. Σε οριακό
σημείο και οι καθαρές θέσεις από πλευράς επάρκειας κεφαλαίων.
Επιμέρους

-Ένα ακόμα δυνατό τρίμηνο για τις εταιρίες: ΟΠΑΠ, Alapis, Ηρακλή, Ιασώ και
Σαράντης με αποτελέσματα που συνδυάζονται με θετικές λειτουργικές ταμειακές
ροές. Σε μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις επισημαίνουμε τις θετικές επιδόσεις από Centric Multimedia, Μπήτρο, Elastron, Alpha Grissin και Nexans οι οποίες συνέχισαν την θετική επίδοση και το γ' τρίμηνο.

-Τεχνική Ολυμπιακή:Το κλείσιμο της δραστηριότητας στις ΗΠΑ οδήγησε σε
αντιστροφή προβλέψεων και κέρδη ύψους 367 εκ. ευρώ

-Εθνική Τράπεζα: Από μόνη της συνεισφέρει το 18% των κερδών του συνόλου.

-Μυτιληναίος: 12 εκ. ευρώ ήταν οι έκτακτες ζημιές του ομίλου στο γ' τρίμηνο.

-Όφελος αποτίμησης ύψους 24,4 εκ. ευρώ ενίσχυσε τα κέρδη της Δίας ΑΕΕΧ από την συγχώνευση με την Global καθιστώντας την ως μοναδική εταιρία του κλάδου με
κέρδη.

-Aegean:Τα λειτουργικά αποτελέσματα επηρεάστηκαν σημαντικά από την ανατίμηση των καυσίμων (+71%) με αποτέλεσμα την συρρίκνωση του καθαρού περιθωρίου στο 5,66%.

-Alapis: Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών έχει επηρεαστεί από την ενσωμάτωση των αποτελεσμάτων των οικονομικών καταστάσεων των εταιριών που αποκτήθηκαν κατά τη διάρκεια της χρήσης. Σημαντικότερη είναι η κατά 35,98% (252,61 εκ. ευρώ)
αύξηση του κύκλου εργασιών από την από 01.01.2008 ενσωμάτωση των αποτελεσμάτων των οικονομικών καταστάσεων της Κ.Π. Μαρινόπουλος Α.Ε. και των θυγατρικών της.

-Βαλκάν: Η αύξηση κερδών οφείλεται σε κέρδη που προέκυψαν από την αποτίμηση
των επενδυτικών ακινήτων. Συγκεκριμένα, η Εταιρία υπέγραψε την 21.10.2008 προσύμφωνο πώλησης των εγκαταστάσεών της στην Αγχίαλο Θεσσαλονίκης έναντι
τιμήματος 37 εκ. ευρώ, μέρος 3,24 εκ. ευρώ του οποίου έχει ήδη καταχωρηθεί στην
καθαρή θέση (κονδύλι "αποθεματικά εύλογης αξίας").

-Vivartia:Η σημαντική αύξηση των εξόδων διοίκησης και διάθεσης κατά 70,6 εκ.
ευρώ εκμηδενίζει το μικτό κέρδος του ομίλου κατά 50,1 εκ. ευρώ. Παρόμοια είναι και η δυσκολία που προκύπτει από το λογαριασμό "λοιπά έσοδα εκμετάλλευσης", ο
οποίος εμφανίζεται αυξημένος κατά 14,7 εκ. ευρώ, περιλαμβάνοντας έκτακτο κέρδος
5 εκ. ευρώ από την πώληση παγίων και ισόποσο έσοδο. Σημαντική και η επίπτωση
των καθαρών χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων στα καθαρά κέρδη, αφού
εμφανίζονται μειωμένα κατά 17,4 εκ. ευρώ.

-Πήγασος Εκδοτική: Από την πώληση ακινήτου έκτακτα κέρδη 13,75 εκ. ευρώ, με
την αξία κτήσης να είναι 11.2 εκ ευρώ και την τιμή πώλησης να διαμορφώνεται στα
25 εκ. ευρώ. Επιπλέον, τα αποτελέσματα 9μήνου έχουν επηρεαστεί σημαντικά από
την ενοποίηση των συγγενών εταιριών με τη μέθοδο της καθαρής θέσης. Η
Τηλέτυπος συνεισέφερε στα αποτελέσματα της Πήγασος Εκδοτικής 10 εκ. ευρώ
περισσότερα από το αντίστοιχο μέγεθος κατά την προηγούμενη χρήση.

-Τηλέτυπος: Ποσό 38,9 εκ. ευρώ που αφορά στο έκτακτο καθαρό έσοδο του Ομίλου
από την πώληση της συμμετοχής της θυγατρικής του, Τηλέτυπος Κύπρου Ltd, στη
Netmed N.V. περνά σχεδόν αυτούσιο στην καθαρή κερδοφορία. Συγκεκριμένα, το
μερίδιο του Ομίλου πουλήθηκε 53.87 εκ. ευρώ, με τα έξοδα πώλησης και το κόστος
επένδυσης να έχουν διαμορφωθεί στα 10 εκ. ευρώ και 4.86 εκ. ευρώ αντίστοιχα.

-Αυξημένη αρνητική καθαρή θέση για την HOL στα 13,3 εκ. ευρώ.

-Σημαντική δανειακή διεύρυνση των ΕΛΒΑΛ, Χαλκόρ, Ελβαλ Folli - Follie, Axon, και MIG.

-Η Σιδενόρ προχώρησε σε πρόβλεψη υποτίμησης των αποθεμάτων συνολικού ποσού 41,3 εκ. ευρώ με ισόποση επιβάρυνση των αποτελεσμάτων του 9μηνου 2008.
Ανάλογη εγγραφή εμφανίζει και η Βιοχάλκο στον ενοποιημένο ισολογισμό της.

-Η πορεία των μεγεθών της ΔΕΗ εξακολούθησε να απογοητεύει. Υψηλά έξοδα για την παραγωγή ενέργειας, χαμηλή συνεισφορά των υδροηλεκτρικών μονάδων, έκτακτα έξοδα ύψους 109 εκ. ευρώ για αγορές δικαιωμάτων εκπομπών ρύπων, έκτακτες ζημιές ύψους 15 εκ. ευρώ από την Λάρκο, απεργίες και υψηλότερο κόστος δανεισμού εκμηδένισαν την αύξηση των τιμολογίων και έφεραν ένα από τα χειρότερα αποτελέσματα σε επίπεδο τριμήνου για την εταιρία: 133 εκ. ευρώ ζημιά μέγεθος το
οποίο αποτελεί από μόνο του στρέβλωση στα συνολικά αποτελέσματα των
εμποροβιομηχανικών εταιριών.

Επισυνάπτεται πίνακας ι) των εταιρειών και ιι) των κλάδων συνολικά

 

http://www.pegsec.gr/

 

 

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Όσο Υπάρχει θάνατος.....ζήτω η αλητεία...

Μετοχές





 

Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις